Atualização da AOR: Recessão ou vibecessão?

O texto argumenta que o ponto decisivo para a economia dos EUA será saber se a piora recente nos dados de sentimento vai aparecer nos dados reais nos próximos meses. Ele compara o momento atual com 2022, quando o sentimento piorou sem uma queda equivalente na atividade, e com a recessão de 1973–75, em que alguns sinais de sentimento enfraqueceram antes dos dados concretos.

Fichamento

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• A queda recente nos dados de sentimento precisa se transformar ou não em fraqueza nos dados reais para que se avalie a saúde da economia.
• O texto vê a relação risco-recompensa para economia e mercados como desfavorável, embora uma melhora na política comercial ou um foco maior na agenda do lado da oferta possa mudar esse quadro.
• O painel de risco de recessão continua em território verde expansionista, mas ainda é cedo para medir o efeito de tarifas mais altas.
• As margens de lucro pioraram neste mês e passaram para sinal amarelo de alerta.
• Em abril, as ações dos EUA caíram forte após os anúncios tarifários, mas terminaram o mês com perda pequena depois de sinais de desescalada.
• A confiança do consumidor caiu ao nível dos mínimos da pandemia, e o texto trata esse tipo de piora como algo que costuma aparecer em recessões.
• Em 2022, o sentimento enfraqueceu sem que os dados reais acompanhassem, em um quadro que ficou conhecido como vibecessão.
• Em 2025, o texto considera menor a chance de o consumidor sustentar a economia contra os ventos contrários do comércio.
• O mercado de trabalho segue saudável, mas o ritmo de criação de empregos é menor do que em 2022 e 2021.
• O texto destaca que a renda do trabalho é a principal fonte de poder de compra para a maioria dos americanos.
• Consumidores já parecem ter reduzido gastos diante da incerteza, segundo a fala do CEO da Chipotle sobre menor frequência em restaurantes.
• O texto vê semelhanças entre o ambiente atual e a recessão de 1973–75, especialmente na sequência de choques exógenos e deterioração de indicadores.
• Nos anos 1970, inflação, política monetária frouxa, mudança do padrão ouro e crise do petróleo fizeram parte do quadro de recessão.
• Hoje há diferenças importantes, como o fim do padrão ouro, a demografia e a indústria de xisto dos EUA.
• Os novos pedidos do ISM pioraram rápido com a guerra comercial, enquanto as margens de lucro já mostravam pressão antes do Dia da Libertação.
• O texto chama os pedidos iniciais de auxílio-desemprego de indicador mais importante para acompanhar a trajetória da economia.
• A piora das margens reduz a proteção caso o mercado de trabalho enfraqueça ou a demanda arrefeça.
• A leitura final é que a relação risco-recompensa está inclinada para baixo, mas uma melhora na política comercial ou na agenda fiscal e regulatória pode ajudar.
• O texto recomenda foco em empresas de maior qualidade, com histórico de gestão em tempos turbulentos, como pagadoras de dividendos.